推动科技创新和产业创新融合发展，资本市场要更好发挥枢纽功能。中国证监会主席吴清日前在2025陆家嘴论坛开幕式上强调，科技创新、产业创新和资本市场发展相辅相成、相互成就，促进三者良性循环是当前和今后资本市场改革创新的重要主线，也是资本市场高质量发展的必由之路。并宣布了关于科创板改革、资本市场对外开放的一揽子举措。
“吴清主席的讲话及宣布的一系列举措，无疑明确了未来一段时间资本市场全面深化改革的方向和支持全面创新的路径。”业内人士普遍认为，随着资本市场推动科技创新和产业创新融合发展的制度体系和市场生态不断完善，资本市场资源配置的核心作用在服务新质生产力发展中将更加凸显。
明确深化资本市场改革的方向和路径
吴清强调，完善更加适配科技创新和产业变革的金融服务体系，资本市场大有可为。一方面，资本市场具有独特的风险共担、利益共享的激励相容机制；另一方面，资本市场通过对关键要素和资产定价，可以激发企业家精神和人才创新创造活力，带动人才、技术、数据等生产要素有机融合、协同集聚，更好服务传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育。
国投证券首席策略分析师林荣雄表示，这一表述透露出资本市场将在新质生产力体系构建中发挥更加重要的作用，进一步确立“新质生产力”作为资本市场资源配置的锚点与评价坐标。
近年来，我国资本市场发生深刻结构性变化，有力促进了科技、资本、产业良性循环。数据显示，2024年，A股上市公司研发投入达到1.88万亿元，占全社会研发投入一半以上，拥有专利数量占全国总量的1/3；私募股权创投基金参与投资了九成的科创板和北交所上市公司、过半数的创业板上市公司，“孵化器”“加速器”“推进器”等效应持续释放。
兴业证券首席经济学家王涵表示，吴清在此次主旨演讲中宣布的一系列部署，明确了深化资本市场改革的方向和路径，进一步强化其对科技创新的支持力度，推动科技、资本、产业的良性循环。同时，资本市场自身结构和效率也将进一步优化，为投资者创造更好的投资环境。
增强资本市场制度包容性适应性
为更好发挥科创板改革“试验田”作用，吴清表示，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。随后，证监会在当天发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，进一步深化科创板改革，持续提升科创板服务科技创新发展质效。
国金证券董事长冉云认为，一系列改革措施是对市场各方所期待的科创板增强包容性的及时回应，不仅意味着科创板的持续优化改革步入新高度，更代表着中国多层次资本市场改革步入新起点。
“本次推出的‘1+6’政策措施针对性强，包容性、适应性也在不断提升，给市场传递出明确的政策导向。”国信证券总裁邓舸表示，改革以设置科创成长层为抓手，支持科技创新的制度供给持续增加、不断优化，这些举措有助于深化资本市场投融资综合改革。部分增量改革措施的先行先试，也凸显了科创板作为改革“试验田”的重要作用。
在招商证券副总裁刘杰看来，这一系列举措标志着中国资本市场对“硬科技”企业的支持进入精细化分层阶段。分层机制将为研发投入大、技术领先的未盈利科技企业找到更为适配的资金，显著提升资本市场服务科技创新的能力。
构建支持全面创新的资本市场生态
当前，全球技术迭代加速、产业链深度重构，科技创新已成为驱动发展、塑造竞争优势的核心引擎。吴清表示，下一步证监会将着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。
具体举措包括，进一步强化股债联动服务科技创新的优势，更大力度培育壮大耐心资本、长期资本，支持科技型上市公司做优做强，构建更加开放包容的资本市场生态等。“培育壮大耐心资本等系列举措直击金融支持创新的卡点堵点，将进一步拓宽科技企业融资渠道，通过长效机制引导资源向战略性新兴产业集聚。”光大证券首席经济学家高瑞东说。
在具体的工具运用层面，创新金融产品将有效激活市场活力。长江证券副总裁王承军说，引导社保、险资等耐心资本深度参与，辅以科创债ETF、数据中心REITs等创新工具，将显著优化发行定价、激发一级市场认购活力。
深化市场、产品和机构全方位开放
外资和外资机构是中国资本市场的重要参与力量。吴清表示，将坚持以开放促改革、促发展，持续深化市场、产品和机构的全方位开放，推动资本高效流动、要素合理配置和制度互学共鉴。
根据部署，证监会近期将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措，包括发布合格境外投资者制度优化方案，进一步优化准入管理、投资运作等安排；将更多产品纳入外资交易范围，尽快将合格境外投资者可交易期货期权品种总数拓展到100个等。
林荣雄认为，资本市场改革与国际高标准规则对接，意味着A股市场在加快自身改革的同时，也正主动融入全球资本治理体系，一系列对外开放制度安排，将为外资稳定预期提供制度基础。
“本次改革不仅将极大提振科创企业和创投机构的信心，吸引更多全球创新要素汇聚中国，也为国际投资者分享中国科技创新红利创造了更丰富的机会。”东吴证券首席经济学家芦哲说，一系列改革举措充分展现了中国资本市场推动高质量发展的决心，为更加包容、更趋稳健的中国资本市场新生态提供新动能。
